Europa y la crisis de la deuda pública

Hasta antes del inicio de la crisis financiera global, los principales países del mundo como aquellos en vías de desarrollo manifestaban cierto atraso en la deuda pública. Sin embargo, una vez que el sector de las hipotecas en los Estados Unidos detonó, las consecuencias fueron nefastas, y una de las principales estrategias de los Gobiernos –como las empresas- fue recurrir al gasto público.

Por ello y por varios motivos más, una gran cantidad de naciones alrededor del mundo han incrementado a niveles muy altos la deuda pública de su economía. Ese es el caso de Grecia y España, que lideran el índice de los países con mayor deuda estatal.

De acuerdo a los registros, los gobiernos de los países de Europa registran al día de hoy una deuda de 156 mil millones de dólares, con los griegos y los españoles como las más afectados y endeudados. A esta realidad se suma la advertencia de varios economistas que aseguran que el Reino Unido es en realidad una de las principales economías con mayor deuda pública.

Lo cierto es que, finalmente, la gravedad de la situación es notoria pese a que muchos creen que la recesión podría llegar a su fin.

La crisis de deuda pública es un asunto tan grave y de tal importancia y magnitud, que surgen situaciones de todo tipo para salir adelante por parte de todos los países.

La crisis de deuda pública obligará al Gobierno a aprobar un nuevo tijeretazo

 

La desconfianza en la economía española se apodera de los mercados internacionales. Este martes, el Tesoro ha tenido que pagar el doble para colocar apenas 3.256 millones en letras a seis meses. ¿Cuáles serán las consecuencias?: más coste en los Presupuestos y recortes mucho más profundos.

 

El 12 de mayo, José Luis Rodríguez Zapatero subía a la tribuna del Congreso de los Diputados para anunciar el plan de recortes sociales más duro de la historia. La congelación de las pensiones y la reducción del sueldo de los funcionarios quedaron en el imaginario colectivo de los españoles como las consecuencias más duras de la crisis. Desde las cercanías del Gobierno, incluso, se vendió que estos recortes vinieron impuestos desde Bruselas, como parte del paquete de rescate pactado el 9 de mayo. Las cuentas públicas se habían descontrolado y los mercados exigían un ajuste.

A lo largo de estos meses, el Ejecutivo ha asegurado que ya se habían tomado todas las medidas necesarias, que no habría más ajustes y que con lo hecho sería suficiente para salvar la situación de las cuentas españolas. Sin embargo, todo esto se ha venido abajo en los últimos dos días. El rescate a Irlanda ha disparado todas las alarmas en España y Portugal. Los inversores huyen, el Ibex se desploma, la prima de riesgo alcanza cotas históricas y las nuevas emisiones de deuda se pagan al doble que hace un mes.

Las consecuencias de todos estos acontecimientos no se quedarán en una bajada puntual de los índices bursátiles. El incremento del coste de la deuda tendrá secuelas en el cumplimiento de los Presupuestos Generales del Estado (PGE); y en las proyecciones de gasto del Gobierno. ¿Se acerca una nueva ronda de recortes mucho más dura que la anterior?

Los intereses


Los PGE para el año que viene dicen que el pago de intereses crecerá un 18%, hasta los 27.400 millones y la emisión de deuda neta (la emitida, 192.000 millones, menos la amortizada, 149.000) será de unos 43.000 millones. En total, la deuda se come el 20% del capítulo de gasto de las cuentas públicas. Pero claro, estas cifras se presentaron hace dos meses. Aunque todos los cálculos del Gobierno están basados en una previsión de crecimiento muy optimista, el del pago de intereses ya está desactualizado antes incluso de su aprobación.

El Tesoro tuvo que pagar este martes el doble por colocar deuda a tres y seis meses. Por lo tanto, tendrá que abonar más dinero del previsto cuando se cumpla su plazo (o se renegocie). Y la tendencia es al alza, lo que disparará aún más este coste. Es imposible saber cuánto tendrá que gastarse el Gobierno en pagar y refinanciar la deuda, pero suponiendo que sea un 15% más de lo previsto, serían 10.500 millones de gasto adicional, un punto del PIB. Es decir, que un incremento tan moderado destrozaría completamente los cálculos de déficit público, que el Ejecutivo sitúa en el 6%.

El dominó

El problema es que un incumplimiento en los objetivos de déficit público desencadenaría un efecto dominó de imprevisibles consecuencias. Por un lado, la deuda se haría aún más cara, puesto que los inversores desconfiarían aún más de la Hacienda española. Y, claro, cuanto más cara esté la deuda, más gasto y más cercana será la perspectiva de un rescate. Éste ha sido uno de los problemas de Irlanda, que entró en una espiral de deuda (más deuda provoca más coste en pago de intereses lo que provoca que haya que emitir aún más deuda) de la que no ha podido salir.

De hecho, son ya numerosos los analistas que anticipan que España está irremediablemente abocada al rescate de la UE y el FMI en 2011. Este martes, desde el Saxo Bank se dio a conocer un informe en el que se descontaba esta situación, debido a que "gran parte de la deuda española ha subido a efectos de refinanciación".

La cuestión está en saber cómo será ese rescate. Cornelia Meyer, analista de la CNBC, declaraba hace unos días que no "existe un mecanismo real" que permita poner los 500.000 millones que serán necesarios para salvar la economía española. Porque alrededor de esta cifra está resumida la situación hispana.

España es demasiado grande para caer, pero también para ser rescatada. El PIB español es el doble que el de Irlanda, Grecia y Portugal juntos. Salvar a cada uno de estos países implica una fuerte tensión para la Unión Monetaria, pero puede ser asumido por el resto de los estados de la eurozona. Sin embargo, la caída de España provocaría un tsunami en la economía europea de imprevisibles consecuencias. Y al mismo tiempo, ni siquiera la unión del FMI y la UE serían capaces de reunir los 500.000 millones de euros necesarios sin poner en peligro las finanzas públicas del resto de los países.

La solución que se apunta entre los analistas iría por la vía de los préstamos bilaterales de varios países ricos (siempre se cita a Alemania y Francia). Evidentemente, los Ejecutivos de los Estados que presten dinero de sus contribuyentes exigirán medidas de reducción del gasto público draconianas.

Los recortes


Para no llegar a esta situación, tanto los inversores internacionales como el resto de los Gobiernos europeos presionarán para que el Ejecutivo de José Luis Rodríguez Zapatero adopte medidas. El déficit del 6% previsto en los PGE ya es de los más elevados de la UE, pero si encima se comienza a incumplir por culpa de los intereses de la deuda, será necesario tomar decisiones drásticas.

También este martes se han sucedido las declaraciones que apuntan hacia dónde pueden ir esos recortes. La congelación de las pensiones o el recorte del 5% en los sueldos de los funcionarios ya desataron protestas y contribuyeron a la convocatoria de una Huelga General. Lo que está por venir puede tener consecuencias imprevisibles.

Miguel Ángel Fernández Ordóñez, gobernador del Banco de España, ha avisado en su comparecencia en el Senado ante la Comisión de Presupuestos de que para no perder la credibilidad internacional la consolidación fiscal es ahora "más importante que nunca". A pesar de su prudencia habitual, ha deslizado varios mensajes en la misma línea, asegurando que tiene que haber "perseverancia y seriedad" para cumplir el compromiso de reducir el déficit público. También ha pedido que se aplique ya la reforma laboral para que los empresarios puedan descolgarse de la negociación colectiva. Sobre las pensiones, ha asegurado que no bajarlas ha sido "una concesión importante", una insinuación clara de que podría ser necesario bajarlas en los próximos meses.

Pero Fernández Ordóñez no ha sido el único que ha apuntado a la necesidad de hacer un tijeretazo 2.0, mucho más contundente que el anterior. El FMI ha publicado este martes un informe en el que considera la reforma del mercado laboral y del sector servicios como las áreas prioritarias de actuación en España, para lo que sugiere, entre otras, una reducción de la indemnización por despido en los contratos indefinidos, así como eliminar la negociación colectiva centralizada y la vinculación entre salarios e inflación.

El FMI recomienda a España rebajar la indemnización por despido de los contratos indefinidos hasta "al menos la media de la UE", así como hacer que el incremento de las indemnizaciones sea gradual en los primeros años del contrato y prevenir el excesivo uso del despido improcedente. Asimismo, la institución pide la descentralización de la negociación colectiva y "eliminar la indexación automática" entre salarios e inflación.

Es decir, que se presenta una perspectiva muy poco halagüeña para los ciudadanos españoles, tanto si se produce un rescate, como si el Gobierno decide evitarlo a base de nuevas medidas. Todos aquellos que cobren del Estado (funcionarios, parados, pensionistas...) tienen muchas posibilidades de sufrir un recorte en sus ingresos. Mientras, los contribuyentes pueden temer, con razón, que se produzca una subida de los impuestos que reduzca los números rojos. Definitivamente, 2011 no será el año más querido de la historia reciente de España.



Tras ver la situación de nuestro país, veamos ahora una situación de asunto externo que he encontrado y que ya ha sido mencionado como es lo ocurrido en países como Portugal:

La vicepresidenta económica del Gobierno, Elena Salgado, ha anunciado que a España le corresponderá avalar alrededor de 5.000 millones de euros de los 80.000 que contempla el rescate de Portugal. 

 

Nos puede corresponder en el entorno de una garantía de 5.000, pero son cifras muy preliminares porque no sabemos todavía si va ha haber países de fuera del euro que también van a hacer aportaciones", ha dicho la vicepresidenta tras la reunión de ministros de Economía de la UE en la que se perfiló el rescate de Portugal.

 

Salgado ha resaltado, asimismo, que "no es que tengamos que emitir deuda, lo que tenemos es que proporcionar garantías" y ha anunciado que el Gobierno comunicará al parlamento esta concesión de garantías.

 

Con todo, la aportación final de España dependerá de cómo se repartan los 80.000 millones entre la UE y el FMI, y de qué parte del dinero procede del fondo de 60.000 millones garantizados por el presupuesto comunitario y qué parte corresponde al mecanismo intergubernamental de 440.000 millones. España debe aportar el 12,8% de la parte de la ayuda que salga de mecanismo intergubernamental, ha explicado Salgado.

 

El comisario de Asuntos Económicos, Olli Rehn, confirmaba esta mañana que el rescate de Portugal costará alrededor de 80.000 millones de euros y cubrirá un periodo de tres años. La asistencia financiera y el plan de ajuste que Lisboa deberá aplicar a cambio de la ayuda se empezarán a negociar "de inmediato" y se aprobarán a mediados de mayo, según han acordado los ministros de Economía de la UE en la reunión informal que celebran a las afueras de Budapest.

 

Los Veintisiete exigen que el plan de ajuste incluya un "ambicioso programa de privatizaciones" como parte del ajuste fiscal, así como reformas estructurales y medidas para estabilizar el sector financiero. El plan se negociará con el Gobierno en funciones y los principales partidos políticos para que se aplique gane quien gane los comicios del 5 de junio.

 

Estará listo para mediados de mayo

Los ministros ha encargado a la Comisión Europea que comience a negociar con Portugal el programa de consolidación fiscal que deberá acompañar al rescate del país. Una vez que se alcance un acuerdo sobre el plan de ajuste entre la Comisión y los partidos políticos portugueses, deberá ser aprobado por los ministros de Economía de la eurozona y de la UE, probablemente en su reunión del 16 de mayo. En ese momento se aprobará también el rescate de 80.000 millones.

 

"La ayuda europea se dará bajo estrictas condiciones negociadas con los principales partidos políticos" del país, ha explicado el presidente del Eurogrupo, Jean Claude Juncker. Las negociaciones comenzarán "inmediatamente" en colaboración con el Banco Central Europeo y el Fondo Monetario Internacional, que participará en el programa.

 

El plan de ajuste deberá ser más estricto que el que tumbó el Parlamento luso el pasado 23 de marzo, y que provocó la dimisión del primer ministro, José Sócrates, según ha dicho el ministro finlandés de Economía, Hyrki Katainen. "El plan debe ser realmente estricto porque de lo contrario no tiene sentido avalar el crédito de nadie", ha afirmado Katainen.

 

Por su parte, el ministro de Finanzas sueco, Anders Fog, ha acusado a Portugal de "políticas irresponsables". "Han perdido mucho tiempo con esta crisis política y ello ha provocado miles de pérdidas de empleos en Portugal y Europa porque es un problema que debió resolverse hace meses", ha insistido. Pese a las críticas, Fog no ha descartado que Suecia, que está fuera de la eurozona, dé un préstamo bilateral a Portugal como ya hizo con Irlanda, aunque ha dejado claro que ello dependerá del análisis de la Comisión, el Banco Central Europeo y el FMI sobre el estado de las finanzas portuguesas.

 

No hay riesgo de contagio

La tónica general entre autoridades públicas y mercados es que el riesgo de contagio se ha mitigado. El consejero delegado del fondo temporal de rescate de la zona euro (EFSF, según sus siglas en inglés), Klaus Regling, ha asegurado que el paso dado por Portugal ayudará a evitar el contagio a otros países de la eurozona, más concretamente, a España. "Los mercados han reaccionado muy positivamente a la petición de asistencia financiera de Portugal", ha afirmado Regling. "La visión predominante de los mercados" es que el rescate de las "tres economías más débiles de la zona euro" -Grecia, Irlanda y Portugal- contribuirá "a evitar un contagio más allá", ha añadido. 

Para Regling, "esto afecta especialmente cuando miras la situación de España". Los mercados aprecian la "diferenciación" entre la deuda portuguesa y la española, y ha esgrimido como muestra el hecho de que los difereciales de los bonos de ambos países (rentabilidad exigida con respecto al bund alemán) hayan vivido trayectorias contrarias en las últimas semanas. El spread luso llegó a alcanzar los 530 puntos básicos, y la rentabilidad de sus títulos a 10 años tocaron cotas del 8,6%. Mientras que Epaña lleva por debajo de los 200 puntos desde hace casi tres semanas.

 

El director de EFSF ha declarado que los mercados entienden ahora "mucho mejor los fundamentos económicos de los distintos países de la zona del euro", por lo que los riesgos de un contagio son mucho menores que hace unos seis meses. "La deuda pública española tiene mercado", ha asegurado Regling. 

(CincoDias.com- 8 de Abril de 2011)

 

Espero que toda esta información sobre la deuda pública os haya resultado todo lo interesante que me ha resultado a mí encontrarla, redactarla y mostrarosla, porque sin duda alguna, es de los temás financieros más importantes en la actualidad.

Un saludo,

Alejandro Delgado

Cosas interesantes a saber sobre los Planes de Pensiones

Al tratar el tema de los Planes de Pensiones, suelen surgir muchas preguntas, las cuales intentaré reponder o dejar lo más claras posibles para que por lo menos sepamos de qué trata el tema que nos ocupa en esta entrada.


¿Qué es un plan de pensiones?

Un plan de pensiones es un producto que te permite ahorrar cómodamente, para que puedas disponer de un capital o una renta en el momento de la jubilación o en caso de incapacidad y, en caso de fallecimiento, para que puedan disponer del mismo tus beneficiarios.

Pero, además, los planes de pensiones son, hoy por hoy, el producto que te permite obtener el máximo ahorro fiscal en tu declaración de la renta.

¿Qué aportaciones puedo realizar?

• Aportación anual máxima
  
  La aportación anual máxima que puedes realizar depende de tu edad en el momento de realizar la aportación:
• Hasta los 50 años inclusive, la aportación anual máxima se fija en 10.000 euros.
   
• A partir de los 50 años, la aportación anual máxima es de 12.500 euros.

Límites aplicables conjuntamente a todos los planes de pensiones individuales, asociados y de empleo, planes de previsión asegurados, planes de previsión social empresarial y seguros que cubran el riesgo de dependencia, así como a mutualidades de previsión social.

• Aportaciones a favor del cónyuge
  
  Además de las aportaciones a tu plan de pensiones, si tu cónyuge no tiene rentas a integrar en la base imponible, o éstas son inferiores a 8.000 euros, podrás reducir las aportaciones a su plan de pensiones, con un límite máximo de 2.000 euros. Estas aportaciones estarán exentas de tributación en el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones, con independencia del régimen ganancial que tengan.

• Aportaciones a favor de personas con alguna minusvalía
  
  Si el titular tiene una minusvalía igual o superior al 65% o psíquica igual o superior al 33%, la aportación máxima que puede realizar a su plan de pensiones es de 24.250 euros, con independencia de su edad.
  
  Pueden realizar aportaciones al plan tanto el propio titular como sus familiares en línea directa (hijos, padres, abuelos...) o colateral hasta el tercer grado inclusive (hermanos, tíos, sobrinos), así como su cónyuge o aquéllos que le tuviesen a cargo en régimen de tutela o acogimiento.
  
  Las aportaciones realizadas por cada una de las personas que no son titulares del plan deben ser como máximo de 10.000 euros, independientemente de las aportaciones que realicen a su propio plan.

Fiscalidad de las aportaciones

Fiscalmente, el límite anual de las reducciones por aportaciones realizadas a planes de pensiones y planes de previsión asegurados se calcula de forma conjunta. Las aportaciones reducen la base imponible general del IRPF con una serie de limitaciones. Así, puede obtenerse un ahorro fiscal de hasta un 43%, y hasta un 42% en Navarra y hasta un 45% en el País Vasco (según la legislación vigente en enero del 2007).
El límite máximo de reducción será el menor entre las cantidades siguientes, teniendo en cuenta que la base liquidable general no podrá ser negativa:

• El importe de las aportaciones realizadas (que están limitadas a 10.000 euros anuales hasta los 50 años y a 12.500 euros anuales a partir de dicha edad).
   
• El 30% de la suma de los rendimientos netos del trabajo y de actividades económicas percibidos individualmente en el ejercicio. A partir de los 50 años, este porcentaje será del 50%.

Las cantidades aportadas que no hayan podido reducirse podrán serlo durante los cinco ejercicios siguientes.
En caso de defunción, los beneficiarios no tributan en el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones, sino que el importe que reciben está sujeto al IRPF en concepto de rendimientos del trabajo.
Actualmente, los planes de pensiones individuales pueden contratarse on-line mediante el servicio Línea Abierta.

¿Cómo podré cobrar mi plan?

En caso de fallecimiento, bien durante el periodo en el que se realizan las aportaciones, bien en el que ya se está cobrando una renta, el saldo acumulado lo cobrarán el cónyuge, los hijos o cualquier otra persona que haya designado el titular.

• En forma de capital:
  
  Se cobran todos los derechos consolidados acumulados en forma de capital único. 

• En forma de renta financiera:
  
  Consiste en una renta cuyo importe y periodicidad (mensual, trimestral, semestral) decide el cliente y que se abona hasta la finalización del saldo acumulado. En cualquier momento puede realizarse una liquidación total del saldo que queda pendiente o de una parte del mismo, en cuyo caso dejan de abonarse las sucesivas rentas hasta compensar el saldo anticipado. 

• En forma de capital y renta financiera (mixta):
  
  Se cobra una parte en forma de capital y otra parte en forma de renta financiera. 

• En forma de renta asegurada o de seguros:
  
  Existe la posibilidad de cobrar vitaliciamente una renta, a una o dos vidas y con o sin seguro de vida. Además, si se desea, puede optarse por contratar una renta durante un periodo de tiempo determinado, pero sin capital de fallecimiento.

Fiscalidad de las prestaciones

• Percepción de una renta por jubilación
  
  El importe que se recibe en forma de renta está considerado como rendimiento del trabajo y, por tanto, está sujeto a retención. De esta forma, se tributa por la renta anualizada que se perciba.
  Las personas con discapacidad tendrán una exención de hasta 3 veces el IPREM (Indicador Público de Renta de Efectos Múltiples). 

• Percepción de un capital por jubilación
  
  En caso de que se cobre un capital, el 100% de los derechos consolidados se incluye en el IRPF como rendimientos del trabajo. No obstante, para aquellas aportaciones realizadas hasta el 31-12-2006, si han pasado más de 2 años entre la primera aportación al plan de pensiones y la fecha de jubilación, se mantiene la reducción del 40% de los derechos consolidados correspondientes a estas aportaciones, es decir, se tributa por el 60% de éstos. Esta reducción sólo puede aplicarse en un ejercicio.

• Incapacidad
  
  Si se reciben prestaciones en concepto de incapacidad, su importe tributa como rendimiento del trabajo. La tributación es la misma que en el caso de jubilación pero, si se cobra un capital, se aplica la reducción del 40% a los derechos consolidados correspondientes a las aportaciones realizadas hasta el 31-12-2006, sin necesidad de que hayan transcurrido 2 años entre la primera aportación y la fecha de la incapacidad. 

• Fallecimiento
  
  En caso de fallecimiento durante el periodo en el que se realizan aportaciones, si los beneficiarios reciben un capital o una renta, la tributación será la misma que la que tendría el partícipe, es decir, como rendimientos del trabajo. No se tributa en el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones.

Fiscalidad de los Planes de Pensiones y Planes de Previsión Asegurados

 

Conozcamos todas las ventajas fiscales de las aportaciones y prestaciones a un Plan de Pensiones y a un Plan de Previsión Asegurado

APORTACIONES

• Las aportaciones anuales realizadas a Planes de Pensiones y Planes de Previsión Asegurados son deducibles de la base imponible del IRPF hasta el menor de los siguientes importes:
  a) El 30% de la suma de los rendimientos netos del trabajo y de actividades económicas percibidos individualmente en el ejercicio. Para mayores de 50 años el porcentaje se eleva al 50% o
  b) 10.000 € anuales. En caso de contribuyentes mayores de 50 años la cuantía anterior se eleva a 12.500 €.
• En declaraciones conjuntas, el límite es individual para cada integrante de la unidad familiar.
• El contribuyente cuyo cónyuge no obtenga rentas del trabajo o de actividades económicas o que éstas sean de cuantía inferior a 8.000 € anuales, podrá reducir en la base imponible las aportaciones realizadas a planes de pensiones de los que sea participe dicho cónyuge, con el límite máximo de 2.000 € anuales.
• Además de la aportación del contribuyente, el cónyuge que obtenga rendimientos inferiores a 8.000 € también puede realizar aportaciones a su Plan y reducirlas, dentro de los límites de la normativa vigente.
• Las personas con minusvalía física o sensorial igual o superior al 65%, psíquica igual o superior al 33% pueden realizar aportaciones y beneficiarse de las reducciones en la Base Imponible del IRPF, tanto ellas como sus parientes en línea directa o colateral hasta el tercer grado, con los siguientes importes máximos:
• Partícipes con discapacidad: 24.250 €.
• Familiares o tutores: 10.000 €.
• Límite de aportaciones anuales, incluidas las del propio minusválido y del tutor y familiares: 24.250 €.

PRESTACIONES para el partícipe o beneficiarios 

Las prestaciones percibidas tanto en forma de renta como de capital, se consideran siempre rendimientos de trabajo. Si por motivo de fallecimiento del partícipe las prestaciones son percibidas por sus beneficiarios, estarán exentas de tributar en el impuesto de sucesiones.

• Si la prestación es en forma de capital: existe un régimen transitorio por el que se aplica una reducción del 40 % al importe que corresponda a las aportaciones realizadas hasta 31 de diciembre de 2006, es decir, a la suma del capital acumulado en esa fecha más los rendimientos acumulados hasta el cobro de la prestación.
  El resto de las cantidades que se cobren en forma de capital no tienen reducción, por lo que se integran en su totalidad como rendimiento de trabajo.
  Dicha reducción solo podrá otorgarse a las cantidades percibidas del conjunto de planes de pensiones y planes de previsión asegurados en un único año, siempre y cuando hayan transcurrido más de dos años desde la primera aportación hasta el acaecimiento de la contingencia.
• Si la prestación es en forma de renta: integrará el importe total en la base imponible del IRPF sin ninguna reducción. 

Tras toda esta explicación sobre los Planes de Pensiones y las diferentes preguntas y dudas que pueden surgir cuando tratamos dicho tema, a continuación os pongo un artículo interesante que he encontrado relacionado con lo que estamos hablando, los Planes de Pensiones:

Salgado descarta "alterar" el tratamiento fiscal de los planes de pensiones

 

La vicepresidenta económica y ministra de Economía y Hacienda, Elena Salgado, ha descartado que el Gobierno contemple "alterar" el tratamiento fiscal de los planes privados de pensiones, una vez que se han "acomodado" las recomendaciones del Pacto de Toledo sobre beneficios fiscales de las pensiones.

   "El Gobierno no tiene previsto en este momento alterar el actual tratamiento fiscal del ahorro destinado a pensiones", aseguró Salgado con rotundidad en la sesión de control al Gobierno.

   La vicepresidenta además aclaró a una pregunta del senador del Grupo Mixto José María Mur que el ahorro en pensiones "no está disminuyendo", pese a la reducción de la renta disponible, al tiempo que defendió la reforma de la pensiones por acometerse con un horizonte hasta 2027. "Somos conscientes de que las pensiones deben abordarse con un horizonte lo suficientemente a largo plazo", zanjó. 

   Por último, Salgado garantizó que el Gobierno seguirá "cumpliendo" con las recomendaciones del Pacto de Toledo, que instaba precisamente a prestar "especial atención" a los sistemas complementarios.

(El Economista 5 de abril de 2011)

Y hasta aquí todo lo relacionado con los temas de los Planes de pensiones. Espero que os haya resultado interesante.

Un saludo, y en un ratito otro tema financiero de actualidad.

Alejandro Delgado

¿Qué es el IBEX 35?

Buenas queridos lectores,

aquí empieza la que será la ya anunciada maratón de entradas sobre temas financieros, y comenzaremos con un asunto que no mucha gente tiene claro de que se trata exactamente. Aquí tenemos un ejemplo:



Tras este vídeo de introducción, intentaremos expandir algo más sobre la información dada por el experto al final de dicho vídeo.


A menudo, cuando leemos la prensa o vemos en la televisión la información económica, se habla de las subidas o bajadas del IBEX 35. Mucha gente piensa que el IBEX es simplemente la Bolsa, es decir, el mercado de acciones español. Pero el IBEX 35 no es en sí el mercado bursátil, sino la parte más importante de él.

El IBEX 35 nació a finales de 1989, y es un índice de referencia del mercado bursátil español compuesto por las cotizaciones de las 35 empresas más importantes de España, medidas en términos de capitalización, sin importar el sector en el que operen.

Al ser un índice de referencia, como decimos, se usa como referente para la contratación de productos financieros como planes de pensiones y fondos de inversión.

La composición del IBEX 35 es decidida por el Comité Asesor Técnico de la Bolsa, según una serie de criterios que permiten establecer el peso de las compañías en el mercado bursátil, como pueden ser volumen de acciones, grado de liquidez, nivel de rotación de las acciones, montante de la capitalización y nivel de capital flotante. El comité se reúne cada seis meses de forma ordinaria, y siempre que sea necesario por movimientos del mercado de forma extraordinaria, y revisa la composición del índice IBEX 35 para decidir si hay que excluir a algún miembro en beneficio de otra compañía, según las variaciones que puedan tener estas compañías en sus capitalizaciones.

Por tanto, el IBEX 35 es el principal índice de referencia de la bolsa española. Referencia tanto para las entidades financieras como índice de precios y rentabilidad esperadas de sus productos de ahorro e inversión, como también referencia del estado del mercado bursátil y de inversión españoles a nivel internacional. De hecho, cuando nos informan del estado diario de las bolsas a nivel mundial, se suele usar este tipo de índices basados en la ponderación de las mayores empresas de cada bolsa. Como ejemplo, tenemos el CAC 40 francés, el Dow Jones estadounidense, el DAX de Frankfurt, o el Footsie de Londres.
Las grandes compañías están interesadas en pertenecer al selecto grupo de 35 empresas que integran IBEX 35 (de ahí que a este índice también se le conozca coloquialmente como el selectivo), debido a que estar en esta elite empresarial supone gozar de un gran prestigio a nivel nacional e internacional y ofrecer una cierta garantía de que la gestión que se está llevando a cabo en la empresa es correcta.

El índice IBEX Medium Cap y el índice IBEX Small Cap

Pero además del índice IBEX 35, en España existen otros indicadores bursátiles que van ganando peso como referencia financiera. Por ejemplo, tenemos el índice IBEX Medium Cap (antes de 1995 conocido como IBEX Complementario) y el índice IBEX Small Cap, que sirven de referente para observar la evolución de las empresas con mediana o pequeña capitalización bursátil de las cuatro bolsas españolas (Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao) que cotizan en el Sistema de Interconexión Bursátil.

Estos índices nos ofrecen una información añadida sobre la evolución y el estado real de los mercados, y por tanto, de la economía del país. La pertenencia de una empresa a estos índices depende de que cumpla una serie de requisitos como no pertenecer al IBEX 35, tener un porcentaje de capital flotante superior al 15% y una rotación de capital flotante anual superior al 15 %. Los valores que cumplen estos requisitos de ordenan por su capitalización bursátil, incluyéndose a los 20 primeros en el IBEX Medium Cap y a los 30 siguientes en el IBEX Small Cap.

Cada vez existen más productos de inversión y ahorro basados en alguno de estos dos índices, debido a que las entidades bancarias y financieras tratan de ofrecer una mayor oferta de productos.

Que el IBEX sube, que baja, que se encuentra en mínimos históricos. Día a día yo creo que el IBEX 35 es uno de los términos más escritos en la web y en los periódicos. Tras la definición citada, en el IBEX 35 notamos que hay cinco acciones del cual depende fundamentalmente su comportamiento: Grupo Santander, Telefónica, BBVA, Iberdrola y Repsol YPF. Del movimiento bursátil de estos 5 papeles depende la suerte del IBEX 35. Al ser las empresas con mayor capitalización tienen mayor peso dentro del índice y sus alzas y bajas influirán en mayor medida en el movimiento final del IBEX. Esto significa que cuando están en baja, el IBEX tiene gran preocupación porque éstas influyen mucho sobre el índice general.

El IBEX 35, a su vez, se utiliza como referente nacional e internacional y subyacente en la contratación de productos derivados. El mejor ejemplo de estos productos derivados son los depósitos estructurados. También se utiliza periodísticamente como un reflejo de la salud financiera de la economía del país.

                                                   Evolución del IBEX 35 desde 1992 hasta 2009

En fin, un indicador que va mucho más allá de un simple índice de precios de activos.

Y a continuación os dejo un link hacia una página muy interesante:

http://www.bolsamadrid.es/esp/portada.htm

¡Un saludo muy grande!

Alejandro Delgado

Toca maratón...

Efectivamente queridos lectores,

tras un tiempo de inactividad debido a otros menesteres como trabajo y exámenes, toca actualizar el blog con bastantes entradas nuevas, asi que a lo largo del día podreis ir disfrutando de todos los temas relacionados con lo que nos toca, como la siguiente entrada, que tratará sobre el IBEX 35.

Un saludo, y ¡¡¡bienvenidos a la maratón financiera!!!

Más allá de qué son las Letras del Tesoro...

¡Buenas de nuevo queridos lectores!

En este post, y como ya os adelanté en el anterior, voy a tratar sobre las Letras del Tesoro, pero no me quedaré en lo superficial como sería simplemente explicar en qué consisten, si no que iremos un poco más allá en su investigación...

Para que suene redundante...comencemos por el comienzo. ¿Qué son las Letras del Tesoro?

Son valores de renta fija a corto plazo representados exclusivamente mediante anotaciones en cuenta. Se crearon en Junio de 1987, cuando se puso en funcionamiento el Mercado de Deuda Pública en Anotaciones.

Las Letras se emiten mediante subasta. El importe mínimo de cada petición es de 1.000 euros, y las peticiones por importe superior han de ser múltiplos de 1.000 euros.

Son valores emitidos al descuento por lo que su precio de adquisición es inferior al importe que el inversor recibirá en el momento del reembolso. La diferencia entre el valor de reembolso de la Letra (1.000 euros) y su precio de adquisición será el interés o rendimiento generado por la Letra del Tesoro.

Actualmente el Tesoro emite Letras del Tesoro con los siguientes plazos:

• Letras del Tesoro a 3 meses
• Letras del Tesoro a 6 meses
• Letras del Tesoro a 12 meses
• Letras del Tesoro a 18 meses

Por tratarse de valores a corto plazo, las variaciones de su precio en el mercado secundario suelen ser bastante reducidas; por tanto, suponen un menor riesgo para el inversor que prevea o pueda necesitar vender estos valores en el mercado antes de su vencimiento.

Una vez que tenemos claro lo que son las Letras del Tesoro, veamos algo tan interesante sobre ellas como esto que se publicó en el periódico El Mundo el Martes 15 de Febrero:

La demanda de Letras a 18 meses se quintuplica y se paga menos

• El Tesoro ha colocado 6.100 millones en las subastas
• Paga en torno a un 15% menos en letras a 12 y 18 meses
• El jueves subastará obligaciones

Pese a la incertidumbre sobre los avances del Eurogrupo en la flexibilización del mecanismo de rescate europeo, los inversores han mostrado, una vez más, su apoyo a la economía española.

El Tesoro Público ha colocado 6.170,72 millones de euros en Letras a 12 y 18 meses a tipos más reducidos y con una amplia demanda, alcanzando, así, su objetivo. La horquilla estaba situada entre 5.500 y 6.500 millones de euros.

En concreto, el organismo adscrito al Ministerio de Economía y Hacienda ha emitido 4.970,62 millones de euros en Letras a 12 meses de los 10.353,98 solicitados, a un tipo marginal del 2,463%, frente al 3,010% registrado en la subasta de este tipo de papel que se celebró el pasado 18 de enero. De este modo, la demanda se duplica, pagando un 18% menos.

En Letras a 18 meses, el Tesoro ha colocado 1.200 millones de euros de los 6.360 millones solicitados, a un tipo marginal del 2,950%, frente al 3,400% de la subasta de finales de enero. En este caso, la demanda se ha quintuplicado, con una rentabilidad un 13% inferior.

El organismo adscrito al Ministerio de Economía y Hacienda ha superado así un nuevo test de confianza, tras las reformas impulsadas por el Gobierno en materia de pensiones y políticas activas de empleo, así como en la aceleración en el proceso de recapitalización de las cajas.

Las otras emisiones de deuda más recientes también han sido un éxito, ya que el pasado 3 de febrero el Tesoro logró su objetivo al colocar 3.506 millones de euros en bonos a 3 y 5 años a tipos más reducidos que en la anterior emisión de este tipo de papel. Además, la demanda total casi dobló la cifra colocada, al situarse en 6.586 millones.

Asimismo, en la anterior subasta de Letras a 12 y 18 meses (18 de enero) el Tesoro adjudicó 5.538,74 millones de euros a tipos hasta medio punto porcentual más bajos. Del importe colocado, 4.501,03 millones correspondieron a letras a 12 meses y los 1.037,71 millones restantes, a letras a 18 meses.

Y tras esto... os pondré lo gordo y lo que más interés puede causar, la estrategia de emisión de Valores del Tesoro a seguir en el 2011 por el Tesoro Público. Aquí teneis todos los datos:

La financiación del Tesoro Público en 2011

Durante 2011 el Estado intensificará el proceso de consolidación fiscal iniciado el año anterior. En consecuencia, la necesidad de endeudamiento efectiva del Tesoro será un 24% menor que en 2010, situándose en 47.214 millones de euros. La necesidad de emisión bruta será un 7% inferior a la de 2010.

En 2011, el primer vencimiento de Bonos y Obligaciones no se producirá hasta el mes de abril coincidiendo con importantes ingresos tributarios. En julio y octubre se producirán los restantes vencimientos de Bonos y Obligaciones.

A este respecto cabe recordar que en su política de gestión de la liquidez, el Tesoro hace coincidir los vencimientos de los Bonos y Obligaciones del Estado con los meses de mayores ingresos tributarios: enero, abril, julio y octubre.

1. Emisiones de Bonos y Obligaciones

La emisión de Bonos y Obligaciones seguirá aportando la mayor parte de la financiación. En efecto, si se incluyen las emisiones en divisas y otras emisiones en el medio y largo plazo, la emisión neta será aportada enteramente por este tipo de instrumentos, cumpliendo así con el objetivo de alargar la vida media.

A)    Nuevas Emisiones

En la primera parte del año se renovarán dos de las líneas de referencia a largo plazo, las Obligaciones benchmark a 10 y a 15 años, que a finales de 2010 se han acercado a su saldo objetivo.

Habitualmente el Tesoro emite el primer tramo de las Obligaciones del Estado por el método de sindicación bancaria, y subasta los tramos posteriores hasta alcanzar un saldo objetivo de unos 16.500 millones de euros.

En la parte más corta de la curva, es probable que en los primeros meses del año el Tesoro subaste un nuevo Bono del Estado a 3 años, pues el benchmark actual ya ha alcanzado un volumen superior a los 13.000 millones de euros, muy cercano al objetivo de 15.000 millones de euros para estas referencias.

B)    Subastas y anuncios

La subasta seguirá siendo el principal método de emisión de los Bonos y Obligaciones del Estado. Las sindicaciones, por su parte, quedarán reservadas a las emisiones de referencias a largo plazo (10, 15 y 30 años), especialmente en sus primeros tramos. El calendario de subastas de Bonos y Obligaciones no sufrirá alteraciones: se subastarán Bonos el primer jueves de cada mes y Obligaciones el tercer jueves de cada mes.

Como principal novedad en 2011, los anuncios de las referencias a subastar serán mensuales en lugar de trimestrales, y tendrán lugar a cierre de mercado del primer jueves de cada mes, tras las subastas de Bonos del Estado. Con esta medida el Tesoro se dota de una mayor flexibilidad a la hora de adaptar la emisión a las preferencias del mercado en un entorno muy volátil. Por otra parte, y como viene siendo habitual, el anuncio de los objetivos de emisión seguirá siendo el lunes previo a cada subasta.

Finalmente, en consonancia con el propósito de dotar al Tesoro de una mayor flexibilidad, cabe la posibilidad de aumentar el número de referencias a subastar en cada ocasión. Actualmente se subastan un máximo de dos referencias en un mismo día; en 2011 este número podría incrementarse para dar cabida tanto a referencias benchmark como referencias off-the-run que se reabrirían con el objetivo de dar más liquidez a la curva de la Deuda del Estado y aproximarlas a su saldo objetivo.

2. Emisiones de Letras del Tesoro

En 2011 el peso de las Letras del Tesoro en la cartera de Deuda del Estado mantendrá su tendencia descendente. Frente a una financiación neta positiva de 3.400 millones de euros en 2010, se espera que las Letras no aporten financiación neta en 2011.

Continuará la emisión de Letras del Tesoro a 3, 6, 12 y 18 meses. Las Letras a 3 y 6 meses reducirán su saldo vivo, ajustándose el perfil de su emisión a las necesidades de tesorería del Estado. El grueso de la emisión bruta de Letras será a 12 meses, si bien el saldo vivo de estas referencias también se reducirá con respecto al año anterior. Sólo las Letras a 18 meses aportarán financiación positiva a final de 2011, dado que éstas se reintrodujeron en febrero de 2010 y la primera amortización tendrá lugar en agosto de 2011. Hasta entonces toda la financiación que aporten estos instrumentos será positiva.

El calendario de subastas en 2011 no cambiará con respecto al de 2010: las Letras a 12 y a 18 meses se emitirán el tercer martes de cada mes, y las Letras a 3 y 6 meses se subastarán el cuarto martes de cada mes, como norma general.

3. Instrumentos complementarios y nuevos instrumentos de emisión

El Tesoro Público seguirá utilizando y ampliando en 2011 el abanico de instrumentos de financiación complementarios. En general, estos instrumentos se utilizan de forma menos regular que los habituales (Letras, Bonos y Obligaciones) y tienen como objetivo aprovechar oportunidades de ahorro de costes, o bien profundizar y diversificar la base inversora.

En lo que respecta a la emisión en divisas, el mercado del dólar seguirá siendo el objetivo prioritario, pero sin dejar de estudiar oportunidades que puedan surgir en otras divisas. El volumen final de emisión dependerá de la existencia de demanda potencial en los distintos mercados y en la medida de lo posible de las oportunidades para abaratar el coste de financiación.

El Tesoro viene estudiando desde hace algunos años la conveniencia de incorporar la deuda indiciada a la inflación europea dentro de sus instrumentos de financiación en euros. Si se llevaran a cabo, este tipo de emisiones se plantearían en el marco de un programa regular y con el objetivo de diversificar riesgos así como la base inversora. Como ya hiciera en 2010, el Tesoro seguirá de cerca las condiciones del mercado de deuda soberana indiciada a la inflación en euros y estudiará la conveniencia de una posible emisión.

Por último, las colocaciones privadas seguirán siendo una opción para la captación de recursos, preferiblemente a medio y largo plazo, siempre que en función de su coste, importe y posibilidades de ampliación de la base inversora resulte de interés para el Tesoro. Como viene siendo habitual, estas colocaciones se instrumentarán a través de su Programa de Notas a Medio Plazo o a través de préstamos.

En el marco de la política de gestión de la liquidez, el Tesoro ha venido contratando desde 1999 una serie de líneas de crédito para asegurar que podrá hacer frente a posibles desfases de tesorería o cubrir eventuales riesgos operativos. Durante 2010 el Tesoro ha renovado una de las dos líneas de crédito que tiene a su disposición y en 2011 tiene la intención de renovar la línea movilizable contra la emisión de Letras del Tesoro.

El Tesoro quiere expresar aquí su agradecimiento al Banco de España y a los Creadores del Mercado de Deuda Pública, cuya colaboración ha sido imprescindible en todas las operaciones de Deuda del Estado. Es especialmente pertinente recordar que los Creadores de Mercado más activos en Bonos y Obligaciones del Estado en 2010 han sido (en orden alfabético) Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, Banco Santander, Barclays Capital, Citigroup y Société Générale CIB. En el segmento de Letras del Tesoro los Creadores de Mercado más activos han sido Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, Banco Santander, Credit Agricole CIB y Société Générale CIB.


Espero que os haya parecido interesante, ya no sólo la definición de las Letras del Tesoro, si no la investigación sobre temas que incurren a las mismas a través del artículo del periódico El Mundo y, sobretodo, de la estrategia a seguir este año por el Tesoro Plúblico.

¡¡¡Un saludo!!! =)

Alejandro Delgado

SWAPS

¡Hola de nuevo!

Tras ver el listado de los temas sobre los que poder escribir en nuestros blogs, rápidamente un nombre captó mi atención, ya que nunca lo había oído antes y pensé que probablemente a vosotros queridos lectores y compañeros os pasaría igual. El título del post no deja sitio a la imaginación, y, obviamente, me estoy refiriendo a los Swap.

¿Qué son? ¿De qué pueden tratarse?

Tras preguntar a alguien entendido en el tema, y para que todos pudiéramos comprenderlo, me dijo simplemente que se trata de un tipo de contrato basado en préstamos. Tras esta sencilla definición, me propuse a investigar y mostraros realmente de qué se trata este tipo de contratos llamados Swap.

Unos ejemplos de las preguntas que nos pueden venir rápidamente a la cabeza son las siguientes:

1. ¿Qué son exactamente?

El swap es un contrato mediante el cual ambas partes acuerdan intercambiar flujos de efectivo sobre un cierto principal a intervalos regulares de tiempo durante un periodo dado. Aún así, existen casos de swaps utilizados sobre los tipos de cambio, tasas de interés, índices accionarios o bursátiles, etc.

Aquí tenéis un ejemplo de un swap de divisas realizado entre IBM y el Banco Mundial en 1981:

IBM convirtió a dólares unas emisiones anteriores de deuda en francos suizos y marcos alemanes de IBM. El swap permitió a IBM aprovecharse del aumento del dólar a principios de los años 80 y fijar el tipo de cambio al que repagar su deuda. Por su parte el Banco Mundial emitió bonos en dólares que le proporcionaron los dólares necesarios para el swap, y consiguió a cambio financiamiento en francos suizos y marcos.

Por lo tanto, el contrato denominado swap, es un instrumento con amplias posibilidades de uso y no es tan específico como suele utilizarse, simplemente es desinformación o que en algunos mercados bursátiles poco desarrollados, no lo ofertan mucho.

2. ¿En qué se utilizan entonces?

Los swaps son utilizados para reducir o mitigar los riesgos de tasas de interés, riesgo sobre el tipo de cambio y, en algunos casos, son utilizados para reducir el riesgo de crédito.

Estos instrumentos son OTC (Over The Counter o Sobre el Mostrador), es decir, hechos a la medida. Pero, siempre incurren en cierto nivel de riesgo crediticio propiciado por su operación.

3. ¿Para qué sirven?

Este tipo de swaps sirven para administrar el riesgo sobre el crédito a través de la medición y determinación del precio de cada uno de los subyacentes (tasa de interés, plazo, moneda y crédito). Estos riesgos pueden ser transferidos a un tenedor de manera más eficaz, permitiendo así, un acceso al crédito con un menor costo, ajustándose a la relación entre oferta y demanda de crédito. Se podría afirmar que el riesgo crediticio, no es otra cosa más que un riesgo de incumplimiento posible.

4. ¿En qué consisten?

Los swap consisten en una transacción financiera en la que las dos partes acuerdan contractualmente intercambiar flujos monetarios durante un período determinado y siguiendo unas reglas pactadas.

5. ¿Cuál es su finalidad?

• Mitigar las oscilaciones de las monedas y de los tipos de interés.
• Reducir el riesgo del crédito.
• Reestructuración de portafolios, en donde se logra aportar un valor agregado para el usuario.
• Disminuir los riesgos de liquidez.

6. ¿En qué se fundamentan?

Los swap se fundamentan en la ventaja comparativa que disfrutan algunos participantes en ciertos mercados, que les permite acceder a determinadas divisas u obtener tasas de interés en condiciones más ventajosas.

7. ¿Cómo se organizan los mercados de Swaps?

Un tipo de cambio (extranjero) es el número de unidades de una moneda que se puede comprar a cambio de una unidad de otra moneda. Estos tipos de cambio llegaron a ser extremadamente volátiles a principios de la década de los años setenta. El incremento drástico en la volatilidad del tipo de cambio creó un ambiente ideal para la proliferación de un documento parecido al swap que pudiese ser utilizado por multinacionales para cubrir operaciones de divisas a largo plazo.

Los swaps eran una extensión natural de los préstamos llamados paralelos, o back-to back, que tuvieron su origen en el Reino Unido como medios para evitar la rigidez del cambio de divisas, que buscaba, a su vez, prevenir una salida de capital británico.

Durante los años setenta, el gobierno británico gravó con impuestos las transacciones en divisas, incluyendo a su propia moneda. La intención era encarecer la salida de capital, creyendo que esto alentaría la inversión doméstica haciendo que la inversión en el exterior fuese menos atractiva.

El préstamo paralelo llegó a ser un vehículo ampliamente aceptado por medio del cual podía evitar estos impuestos. El préstamo back-to-back era una modificación sencilla del préstamo paralelo, y el swap de divisas fue una extensión del préstamo back-to-back.

El tipo de préstamo anterior involucra a dos corporaciones domiciliadas en dos diferentes países. Una firma acuerda solicitar fondos en su mercado doméstico y los presta a la otra firma. La segunda firma, a cambio, solicita fondos en mercado doméstico y los presta a la primera. Mediante este sencillo acuerdo, cada firma está en posibilidad de tener acceso a mercados de capital en un país diferente al suyo sin algún intercambio en los mercados de divisas. Los préstamos paralelos funcionan de manera similar, pero involucran a cuatro firmas.

Los flujos de efectivo de los swaps iniciales de divisas eran idénticos a aquellos asociados con los préstamos back-to-back. Por esta razón, los swaps iniciales de divisas a menudo fueron llamados intercambio de préstamos. Sin embargo, y contrario a lo que sucede con los acuerdos que caracterizan los préstamos back- to-back y paralelos, los  swaps involucran un acuerdo sencillo.

Dicho acuerdo especifica todos los flujos de efectivo y estipula que la primera contraparte puede quedar relevada de sus obligaciones de la segunda, si ésta no cumple con sus obligaciones con la primera. Por lo tanto, los swaps proporcionan la solución al problema de los derechos de establecimiento.

Es importante hacer notar que relevar a una contraparte de sus obligaciones después del incumplimiento de la otra contraparte no significa, y de ninguna manera previene, que la contraparte que no cumplió con sus obligaciones esté en libertad de hacer cargos por daños a la contraparte incumplida.

El otro problema asociado con los préstamos paralelos y back-to-back se solucionó a través de la intervención de corredores de swaps y de generadores de mercado que vieron el potencial de esta nueva técnica de financiamiento.

El primer swap de divisas se cree que fue suscrito en Londres en 1979. Sin embargo, el verdadero swap inicial de divisas, el que llegó al incipiente mercado de swaps de divisas, involucró al Banco Mundial y a IBM como contrapartes. El contrato permitió al Banco Mundial obtener francos suizos y marcos alemanes para financiar sus operaciones en Suiza y Alemania del oeste, sin necesidad de tener que ir directamente a estos mercados de capital.

Aunque los swaps se originaron a partir de un esfuerzo por controlar el intercambio de divisas, no fue sino mucho tiempo después que se reconocieron los beneficios de reducción de costos de y de manejo de riesgos que significaban tales instrumentos. A partir de este momento, el mercado creció rápidamente.

8. ¿Cuál es la estructura general de un Swap?

La estructura básica de un swap es relativamente simple y es la misma para cualquiera de los tipos de swaps que existen. La aparente complejidad de los swaps radica más en la gran cantidad de documentación que es necesaria para especificar completamente los términos del contrato y de las disposiciones y cláusulas especiales que pueden ser incluidas para ajustar el swap a una necesidad específica.

Todos los swaps están construidos alrededor de una misma estructura básica. Dos agentes, llamados contrapartes, acuerdan realizar pagos uno al otro sobre la base de algunas cantidades de activos. Estos pagos se conocen como pagos de servicio. Los activos pueden o no intercambiarse y se denominan nocionales.

En la forma genérica del swap, el acuerdo establece un intercambio real o hipotético de nocionales a partir del comienzo de un intercambio hasta la terminación.

El swap comienza en su fecha efectiva, que es también conocida como la fecha de valor. Termina en su fecha de terminación. A lo largo de esta duración, los pagos de servicio se harán en intervalos periódicos, tal y como sé específica en el acuerdo del swap. En su forma más común, estos intervalos de pago son anuales, semestrales, trimestrales o mensuales. Los pagos de servicio comienzan a acumularse a partir de la fecha efectiva y se detienen en la fecha de terminación.

El pago o flujo fijo, no cambia a lo largo de la vigencia del swap. El pago flotante, por otro lado, se fija periódicamente. Las fechas actuales en las que los intercambios de pago suceden se llaman fechas de pago. Es muy difícil arreglar un swap directamente entre otros usuarios finales. Una estructura más eficiente consiste en involucrar a un intermediario financiero que sirve como contraparte en dichos usuarios.

Y por último se llegan a las siguientes conclusiones:

Algunos de los instrumentos derivados más conocidos internacionalmente son los forward, los contratos a futuro, las permutas financieras o swaps y las opciones; estos tienen como gran virtud el ofrecer un amplio potencial de apalancamiento por cuanto, en comparación con el mercado de contado, permiten con igual capital realizar un número mayor de operaciones. Lo anterior es posible gracias a que la operación derivativa puede realizarse mediante un deposito equivalente a un porcentaje de la operación total, denominada margen y en el sistema de OPCF garantía, de manera que no es necesario colocar el monto total de la inversión realizada.

Los contratos swaps son instrumentos menos utilizados, los más comunes en su uso y número de operaciones por los empresarios modernos, suelen ser los futuros y las opciones.

Los swaps son herramientas de tipo todavía más específico (a diferencia de los futuros y opciones que suelen ser sobre otros activos financieros), los swaps se utilizan para cubrir el riesgo de crédito, este tipo de contrato es más utilizado por instituciones financieras (bancos, aseguradoras, cajas de ahorro, etc.) de todos los tamaños.

Un contrato de swap obliga a las dos partes a intercambiar flujos de efectivo especificados a intervalos especificados.

La eficiencia de la utilización de un swap cualquiera que sea su uso, dependerá de conocimiento del mercado global de capitales y la eficiencia del mercado en la que estamos participando. El elegir un buen agente o corredor también es de suma importancia, ya que será el responsable de que el rendimiento de nuestro capital sea positivo.

Por lo tanto, el swap es un instrumento que puede ser de gran ayuda dentro de planes contingentes en la empresa, para proteger de sucesos inesperados, solo si sabemos emplear éstos instrumentos, sacaremos provecho de ellos.

A diferencia de los forwards, que son contratos que terminan en una fecha en particular, los swaps podrán emplearse para coberturas calendarizadas, que pueden proteger a un negocio de ciertos fenómenos cíclicos de la misma macroeconomía.

Mediante la entrada en un swap o en alguna otra forma de instrumento derivado, una parte puede cubrir el riesgo asociada a las fluctuaciones en un precio bajo el supuesto de que la cantidad es conocida.

(www.elprisma.com)

Espero que con toda esta explicación haya podido aclararos un poco sobre qué son los Swap, cómo se emplean, en qué consisten y su funcionamiento concreto, entre otras cuestiones.

Y querido lector y/o compañero, si todavía te has quedado con alguna pregunta o duda al respecto, posteala como comentario en esta misma entrada y yo mismo estaré encantado de resolverla, y si no conozco dicha respuesta, investigaré por mi cuenta u os contestará alguien más entendido en el tema.

Y ya que estoy, os adelanto que mi próxima entrada tratará sobre las Letras del Tesoro, asi que... ¡No dejeis de leer! ;)

Un saludo de vuestro compañero,

Alejandro Delgado