Los ``SPLITS´´ de acciones

La operación financiera denominada "split", consiste en desdoblar o dividir el número de acciones, es decir, multiplicar el número de acciones sin alterar el capital, de manera que el valor de adquisición (nominal y de mercado) de las acciones resulta más barato. Con el fin de favorecer la entrada de pequeños inversores en el mercado.

¿Esto qué produce?

Produce un aumento de liquidez ya que debido como se crean más acciones en el mercado se compra y se vende más.

Algunos analistas apuntan también que cuando el precio del valor es más bajo, aumenta el número de personas interesadas en adquirirlo, por el efecto psicológico que supone el hecho poder comprar más con el mismo dinero.

Para entender mejor este concepto voy a hablar de la empresa Apple, bien conocedora de esta operación financiera ya que el 28 de febrero de 2005 los títulos de Apple se cotizaban en 88.99 dólares por acción, entonces decidió realizar un split del 2:1 (cada acción fue dividida en dos). Las acciones cerraron ese día en 44.86 dólares. Aunque en el lapso de un año, esas acciones fraccionadas se vendían nuevamente en más de 80 dólares por acción. Esa fue la última vez que Apple realizó un split. Desde entonces, el valor de la acción ha escalado a más de 320 dólares, las acciones han experimentado un aumento de más de 690% desde su último split.  (Información obtenido de la siguiente noticia, http://www.cnnexpansion.com/negocios/2011/02/09/apple-le-conviene-un-split-de-acciones).

Hoy nos acercamos al aniversario de ese 28 de febrero de 2005, y expertos se lanzan a analizar las ventajas y desventajas para Apple si decidiera realizar un nuevo split. Me ha parecido interesante la noticia ya que en el caso de Apple no todo son ventajas.

A simple vista con un split en las acciones de Apple todo parece positivo: se elevarían los precios, se reducirían los “spreads” entre el precio de compra y el de venta, se incrementaría (aun más) la liquidez…

No obstante en este caso hay que andarse con mucho cuidado y estudiar las desventajas: para empezar los efectos psicológicos no suelen influir sobre los inversores institucionales, en el caso de Apple, estos poseen la mayoría de las acciones, por lo que dividir el valor de las acciones no sería acertado. También comentar que aumentarían los costos de los mismos inversores institucionales.

Mientras menor sea el número de acciones en circulación, menores son los costos de transacción por ese mismo valor, esta quizás es una de las razones por las que pocas veces escuchamos a los analistas sugerir un split accionario.

Con esto queda demostrado que el split como cualquier operación financiera (y más si tiene que ver con la bolsa) no es algo que tomarse a la ligera y con estos análisis queda más que demostrado. Aun así nada es seguro sobre qué hará esta magnífica y próspera empresa. En este gráfico de la evolución de las acciones de Apple entendereis a qué me refiero.

Por lo tanto, y tras todo esto, os pongo un resumen y conclusiones:

El fraccionamiento o escisión de una acción (en inglés un split), digamos 2-por-1, ocurre cuando la compañía decide emitir una acción adicional por cada una de las que ya existen. Si este es el caso, el número de títulos se duplica aunque el valor de capitalización total de la compañía no cambia. O sea si la acción valía US$80 antes, ahora su precio será de US$40. Y el que poseía una acción, ahora tendrá dos. Los fraccionamientos ordinarios (ordinary splits) suelen ser de 2-1; 3-1; 3-2, aunque también pueden darse en otra proporción, según lo que determine la empresa.

Si se produce un split 3-2, cada accionista adquirirá un título adicional por cada dos que posea. Este fraccionamiento también se conoce como split del 50%, porque en realidad cada accionista incrementa en esa proporción el número de sus acciones. De cualquier manera, cuando tiene efecto un split, el valor neto de los activos de la empresa no aumenta, sólo el número de acciones emitidas, y cada accionista pasa a ser propietario de un número mayor de acciones que representan un valor equivalente al que anteriormente poseía en la compañía.

Una empresa también puede decidir hacer un split a la inversa, o sea, reducir el número de acciones actuales en determinada proporción. En inglés se le conoce como reverse split. Por ejemplo, si una acción con un valor de US$5 sufre un split 1-5, en lo adelante por cada cinco acciones se poseerá sólo una nueva, con un valor de US$25. Este tipo de fraccionamiento suele ocurrir cuando una compañía determina dar a sus acciones la imagen de títulos mejor evaluados o también puede responder al propósito de eliminar a la mínima expresión la cantidad de accionistas muy pequeños.

Aunque en teoría un split ordinario no representa ninguna variación de valor para los propietarios de acciones, en la práctica esta escisión puede dar lugar a que el precio de las nuevas acciones suba, en virtud de que una mayor cantidad de inversionistas pueden verse tentados a comprarla por el precio más bajo que ostenta ahora la acción.

Esto explica por qué algunas compañías se sienten tentadas a declarar un split ordinario cuando llegan a percibir que el precio de su acción se ha elevado más allá de lo que algunos inversionistas privados están dispuestos a pagar por ella.

Si damos por sentado que normalmente las acciones se compran y venden por centenares, en el caso de una compañía cuyas acciones llegan por ejemplo a ser cotizadas en US$100, el que quiera adquirir un centenar de ellas debe disponer de US$10.000. Si la compañía decide hacer un split 2-1, esa suma se reduce a la mitad. En síntesis, el nuevo precio de las acciones las hace más asequibles, sobre todo para los inversionistas pequeños o individuales

Espero que os haya quedado claro sobre cómo van y de qué tratan exactamente los SPLITS de las acciones.

Un saludo,

Alejandro Delgado